锐叔论市 内外利好有望助推大盘重拾升势！-pg不凡成就非凡官网

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数冲高回落至平盘线附近。午后，指数总体保持横盘直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.43%、涨0.44%、跌0.11%报收。盘面上，涨停股（剔除st和未开板次新股）25家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比2530：2355，个股平均涨幅0.18%，赚钱效应一般，两市成交额7454亿，较前一交易日缩量10.11%。北上资金因台风影响暂停。

经过一天小幅调整之后，上周五大盘在5日均线的支撑下，再现企稳之势，个股方面也重新回到涨多跌少的局面。而在盘后又迎来内外两大助攻，让本周初大盘重拾升势的几率大增。

内部方面，监管层及时回应当前市场的主要关切，指导上海、深圳、北京证券交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》。这两个《通知》的意义在于，标志着我国股票市场正式建立起程序化交易（亦称量化交易）报告制度和相应的监管安排。

近年来，量化交易在a股得到迅速发展，目前量化交易总规模约1.5万亿，占全市场规模15%-20%，对市场影响日益重要。与此同时，随着近年来ai技术的高速发展，一些量化私募基金也投入巨资打造“高科技武器”，比如2020年3月，幻方量化总投资近两亿元打造的搭载1100张高端显卡的「萤火一号」正式投用，为幻方的ai研究提供算力支持；2021年1月幻方量化发文确认，公司投入十亿建设的「萤火二号」已经正式交付。此外，融券的券源也越来越集中在头部量化机构手中，从而可以用来支撑其进行t 0回转交易。这对于普通投资者乃至于传统主力、主流机构投资者来说，就形成了很大的不公平竞争，如果任其发展下去，以后除了量化，其他投资者将越来越难赚钱，带来的结果必然是投资者的不断流失和市场的逐步衰落。因此，市场中“吐槽”量化的声音也越来越多，尤其是上周一大盘在众多利好加持下，却出现大幅高开低走，背后就与当天量化资金的行为脱不了干系，一时间量化交易被推到了风口浪尖。

对于这次发布的两个《通知》，市场也是众说纷纭，有不少人说效果可能不大，比如“重点监控每秒300笔和每天20000笔以上的情形”这条，因为即使每秒290笔或每天19000笔，也是相当惊人的，而且也不涉及量化的高科技优势和融券优势。一些头部量化机构也随即表示“影响不大”。不过，锐叔认为，这只是开始，最重要的是监管层意识到了这个问题，相信相关制度今后还会不断完善。此外，最近对于投资者关切的ipo、再融资、大股东减持、印花税以及这次的量化交易问题，监管层又能很快做出回应，也在一定程度上反映了监管层“活跃资本市场”的决心毋庸置疑，换句话说，在达到“活跃资本市场”的目标之前，政策力度有望继续加码。

海外方面，当地时间上周五，美国劳工部公布了8月份非农就业数据，失业率大幅度攀升至3.8%，创一年半以来新高。此外，美国劳工部还对前几个月的美国非农新增就业人数进行了大幅下调，其中，美国7月非农新增就业人数从此前的18.7万人下修至15.7万人，6月非农新增就业人数从此前的18.5万人下修至8万人。在这一系列新的数据发布后，芝商所“美联储观察工具”显示，市场押注美联储9月不加息的概率从89%升至93%，11月加息25个基点的概率则降至31%。而随着美联储进一步加息的预期降温，隔夜代表中概股的纳斯达克中国金龙指数涨超3%、富时a50指数期货也涨近1%，加上在央行下调金融机构外汇存款准备金率的提振下，上周五白天离岸人民币汇率已创了8月中旬反弹以来新高，北上资金有望回流转为a股的助推力量。

总体来看，正如上周五早评中所提示的，当前市场可谓“政策底”、“估值底”、“经济底”、“资金面底”多底共振，有足够的理由对9月乃至于再往后的行情充满希望和期待。锐叔继续重申，当前最重要的事是把握好趋势而不是节奏。即便从节奏上来看，在上述内外利好助推下，大盘在短线上也有望重拾升势、再攀反弹新高。在相应的操作层面上，也延续近日给大家的建议，即：轻仓者逢低加仓为主；重仓者则以持股待涨为主。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，煤炭、保险、家居用品等涨幅居前，环境保护、软件服务、水务等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，杭州亚运会、新零售等较为活跃。

现在离杭州亚运会开幕仅仅剩下不到20天了，而随着亚运会的临近，上周杭州亚运会题材开始有所表现。后市来看，亚运会开幕前相关题材仍有机会得到部分资金追捧，或还有反复活跃的机会，锐叔在今天也准备给大家梳理一下相关投资线索。首先，从以往的一些重要赛会，比如2010年上海世博会、2008年北京奥运会、以及成都大运会等来看，第一个受益方向应该是本地酒店住宿及核心景区，比如2010年上海世博会期间，星级酒店量价齐升，出租率 27pct、房价 29%，中低端酒店提价弹性更高。同时，浙江、江苏和上海三地及周边景区在客流层面有很强的互补和引流作用，宋城、乌镇受益明显。此外，当前旺盛国内游需求本身也比较高，重要节假日数据客流恢复度超过19年水平，预计杭州亚运会有望延续这一势头。据杭州文旅大数据预测，亚运会杭州外地游客量将超过2,000万人次，国内游客旺盛旅游需求将成为亚运会客流核心驱动力。第二个受益方向应该是体育用品。首先在政策上，今年以来，体育行业一系列鼓励性政策文件陆续出台，《全民健身场地设施提升行动工作方案（2023-2025年)》、《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》对健身器材与场地设施更新升级与覆盖等提出要求，未来有望持续带动行业需求向上。其次，一些上市公司也积极参与了杭州亚运会的相关器材提供或服务。第三个受益方向应该是体育彩票。2023年以来彩票行业复苏态势良好，体彩销售好于福彩。2023年1-5月彩票销售额达2252亿元/yoy 50%，其中体育彩票销售额1533.9亿元/yoy 73.7%，福利彩票销售额717.8亿元/yoy 16.2%，体彩中与赛事相关的竞猜型、即开型销售额增速显著，预计亚运会召开将持续催化体彩销售额增长。数字科技赋能，全面打造“智能亚运”的背景下，第四个受益方向应该是相关传媒类上市公司。8月“数智元动力，赋能新亚运”亚运官方元宇宙发布仪式在杭州举行，杭州亚组委联合中国移动发布“亚运元宇宙平台”，向全球推出首个大型国际综合体育赛事元宇宙，标志智能亚运数智服务正式跨入元宇宙时代；用户可通过2d直播、vr全景沉浸式观赛，通过增强现实技术与真实世界的融合增强亚运会的虚实体验新场景。此外，亚运会特许商品、文化演艺以及首次成为亚运会的正式比赛项目的电子竞技相关传媒类上市公司也有望受益。

消息面上，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，文中19条意见聚焦于提升优质上市公司供给并优化市场生态与增加各类型资者数量、以及交易制度改革等多方面，有望进一步推进北交所稳定发展和改革创新。锐叔认为，其中一大看点是旨在提升北交所市场的活跃度。这方面的一大举措就是明确已开通科创板交易权限投资者可以直接开通北交所交易权限，此等举措进一步便利潜在投资者参与市场，扩大北交所投资者队伍，而一个市场有了足够的参与者，才会有充分的交易。目前北交所有557万投资者开户，科创板有近1000万投资者开户。理论上，意味着北交所将会有预计近400万的新增潜在投资者入场。此外，在促进提升市场活跃度方面的举措还包括：扩大北交所做市商队伍。目前新三板合格做市商的数量68家是北交所的4.85倍，而做市股票数量371只则达到8.24倍。进一步放开混合做市有助于做市商和做市标的数量的双重快速扩容。同时参考科创板混合做市开始时期对做市股票的流动性提升情况，此轮改革预计对北交所整体的流动性产生较大提升；推出可转债产品并进一步引导公募基金、qfii、保险、社保等长期参与北交所配置有助于引入更多资金及投资者类型。2021年9月正式提出设立北交所以来，距今已近两周年。参考科创50指数走势，北交所走过两年整固期。北交所企业在机械设备、电力设备、基础化工、汽车、医药生物五大领域集中度较高，总计占比达到58.57%，北证50指数同样承袭这一分布特点。对比之下北交所行业分布和专精特新“小巨人”分布有较高吻合度，具有较强的专精特新特性。北交所内目前共有“小巨人”企业98家，前五大行业总占比达到77.55%，65%市值规模集中于5-15亿元。北证50指数平均pettm为15.40x，2022归母净利润同比增长23.19%，peg仅为0.66，低于科创50的0.92以及创业板指的0.95。北证50之所以在估值上相对于科创50和创业板指明显偏低，很大程度上就是因为市场参与资金较少或者说是流动性较低，这次改革重点从新增潜在投资者和增加流动性入手，有望对北交所上市公司的估值提升起到正面提振作用，可适当关注一下，并从性价比角度出发，采用高成长选股策略、高股息选股策略、低估值选股策略，优选其中标的。当然，对于不少投资者来说，北交所的参与门槛还是有点高了，不过也没关系，大家还可通过在行情交易软件中的理财栏目输入北证50，找到当前可以买卖的相关基金来间接参与。此外，受益新一轮北交所改革的品种还包括券商板块和创投概念，也可适当关注。

操作策略：

经过一天小幅调整之后，上周五大盘在5日均线的支撑下，再现企稳之势，个股方面也重新回到涨多跌少的局面。短线来看，周末消息面上，内有量化交易监管加强的利好，外有美联储进一步加息预期降温的利好，有望助推大盘重拾升势。阶段性而言，近期“活跃资本市场”的一系列举措属于历史级别的实实在在的利好，叠加之前一系列中期底部信号已经开始显现，后续随着人民币汇率已经企稳背景下，外资流出趋缓，以及中报披露完毕后负面财报信息对市场的扰动结束，市场有望保持震荡上行态势。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，建议：轻仓者逢低加仓为主；重仓者则以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 sac执业编号：s1130622080021）